写真1：Jim Spellman/WireImage、写真2：Michael M. Santiago/Getty Images
マイケル・バーリ（Michael Burry）はアンソロピック（Anthropic）社が上場しても株式を購入するつもりはない。
「世紀の空売り」で有名なこの投資家は、アンソロピック社が新規株式公開（IPO）の目論見書を公開して以来、同社に弱気な見方を示している。同氏は、アンソロピックの支出コミットメントが、AI取引に対する自身の弱気な見方を裏付けていると指摘した。11月4日のSubstackへの投稿では、同氏はフロンティアAI研究所の更新版S-1、具体的にはアンソロピックが開示した数値の一部に懸念を示した。
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「同社は、楽観論を織り込んだ価格で評価されているだけでなく、その楽観論に存続のすべてを賭けている」
11月2日に提出された修正版の目論見書で、第3四半期の売上高が170億ドル(約2兆7,000億円、1ドル＝158円46銭換算、以下同）に急増した一方で、コンピューティングコストが高く、今後も遠い将来まで上昇し続けることが明らかになった。
バーリは、アンソロピックが提出した書類に記載されたある具体的な数字に注目する。同社がフロンティアモデルの運用に必要とするAIコンピューティング能力、チップ、その他のインフラに8954億ドル（約141兆8,870億円）の支出を公約しているという数字だ。
バーリは、この数字を懸念している。強気な投資家でさえ、同社の来年の売上高を1,000億ドル（約15兆8,460 億円）と予想する一方、これでは同社が今後支出すると見込まれる額の一部にすぎない。
バーリは、将来の支出公約が強気な売上高目標を約12倍上回ることを指摘し、これが同社の事業とAI市場全体にどのような影響を及ぼし得るのかを投資家は理解していないと懸念を示した。
「市場は注目しているものの、後になってすべて明らかになってから何が起きたかを完全にわかるのではないかと懸念している」と同氏は述べた。「同社株を取得する計画はなく、近いうちに株主になるつもりもない」
アンソロピックに対して、バーリは常にこれほど批判的だったわけではない。2026年4月、同氏はアンソロピックについて「パランティア（Plantir）に完勝している」と表現した。
また、AIモデルを統合する「プラグ・アンド・プレイ」方式へ市場が移行しつつあり、それがアンソロピックのClaude AIに恩恵をもたらすと見ているとも指摘した。しかし現在、バーリは、同社が大手ハイパースケーラーと締結した「テイク・オア・ペイ」契約を懸念している。
「テイク・オア・ペイ契約の下では、必要ない時でもアンソロピックがコンピューティングに対して実質的により多く支払うことになる。その結果、コストが増加し、他の言語モデル提供企業に対する競争力が低下する可能性がある」と同氏は指摘した。
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