Nvidia株の主要指標
過去6ヶ月間のNvidia株価の変動率：4%
7月2日時点の$NVDA株価：195ドル
52週間高値：237ドル
$NVDAの目標株価：$302
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何が起きたのか？
Nvidia（NVDA）の株価は月曜日、同社の今後最大の製品の一つが延期されているというニュースが報じられた後も、ほとんど変動しませんでした。調査会社SemiAnalysisの報告によると、Nvidiaの次世代ラックスケールサーバー設計である「Kyber」のリリースが、2027年から2028年へと1年以上延期されたとのことです。
「Kyber」が注目される理由は、Nvidiaの最も高性能なチップ144個を単一のキャビネットに詰め込み、それらを1台の巨大なコンピュータのように連携させて動作させるように設計されているからです。このような処理能力こそが、AI企業が最先端のモデルをトレーニングし、稼働させるために必要としているものです。
この設計は、NVIDIAの次世代システム「Vera Rubin Ultra」とともに2027年に発売される予定だった。SemiAnalysisによると、遅延の原因はシステム内部の専用回路基板の製造上の問題にあるという。
また、8つのラックを光接続で連結する「NVL576」と呼ばれる大型バージョンについても、発売が延期されるか、あるいは少量のみの出荷にとどまる可能性が高い。
NVIDIAには、現行世代のラック2台を連結して同等の処理能力を実現するという代替案もあったが、この案も却下された。
報道によると、クラウド顧客は、設計が不格好で運用コストが高すぎるとしてこの案を拒否した。SemiAnalysisは、これによりNvidiaは当面、「Rubin Ultra」をスケールアップする実証済みの手段を失ったことになり、AMDやGoogleといった競合他社にAIチップ市場の高性能分野での参入の隙を与える可能性があると指摘している。Nvidiaはコメント要請に応じなかった。
このニュースにもかかわらず、Nvidiaの株価は大きな反応を示しておらず、ほぼ横ばいで推移している。これは、同社の現行世代のRubinシステムがすでに本格生産に入っており、Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudを含む8つの主要なクラウドパートナーへの出荷が今秋に開始される予定であるためだろう。
SemiAnalysisは実際、2027年度下半期のNvidiaのデータセンター向けコンピューティング売上高が、ウォール街の現在の予想を20％上回ると見込んでいる。
NVDA株の売上高、EBIT、フリーキャッシュフローの予想（単位：10億米ドル）（TIKR）
Nvidiaの直近の決算は、投資家がパニックに陥っていない理由を裏付けている。
直近の四半期において、同社は前年同期比85％増の総売上高820億ドルを計上し、データセンター部門の売上高だけでも750億ドルに達した。
フリーキャッシュフローは過去最高の490億ドルを記録した。
ジェンセン・フアンCEOは、ハイパースケーラー、AIネイティブクラウド、そして現在では新型「Vera」チップを中核とする成長中のCPU事業に牽引され、AIインフラへの需要が依然として「放物線的な」伸びを見せていると繰り返し述べています。
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Nvidia株について市場が示唆すること
株価の反応が控えめであることは、投資家がこの遅延を大きな後退ではなく、単なる一時的な障害と捉えていることを示唆している。
Nvidia株は、主に現行世代製品の強さと過去最高の決算に牽引されており、将来の製品の発売が1年遅れたからといって、その勢いが失われることはない。とはいえ、Kyberの遅延は注視すべき点である。
NVDA株のバリュエーションモデル（TIKR）
製造上の問題が長引けば、AIチップ市場の最上位セグメントにおいて、競合他社が地歩を固める絶好の機会となる可能性があります。
現時点では、Nvidiaの株価は将来のロードマップよりも、本日の決算結果に左右されているようだ。
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