ここ数日、Arm Holdingsは過去最高の四半期業績と、AIに特化した新製品「AGI CPU」への需要が加速していることを報告した。また、Super Micro ComputerのAIサーバーなどとの提携を確保し、2028会計年度以降にわたる数十億ドル規模のデータセンター受注パイプラインを構築している。 一方で、Armが自社のAIサーバー用チップ開発をさらに推進し、クラウド事業者との提携を拡大する動きは、FTC（連邦取引委員会）による独占禁止法調査や、過大な企業価値評価への懸念が浮上する中、同社の従来のライセンスモデルを試すものとなっている。 次に、アームのAGI CPUの勢いと、AIデータセンター分野での提携関係の深化が、同社の既存の投資ストーリーをどのように再構築し得るかを検証します。
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Arm Holdingsの投資ストーリーのまとめ
今日、ARM株を保有するには、スマートフォン向けロイヤリティからAIデータセンター用CPUや高付加価値チップソリューションへのシフトが、現在のプレミアムな株価水準を正当化できると信じる必要がある。 最新のAGI CPU需要、過去最高の業績、そして拡大するAIサーバーパートナーシップは、AIインフラ受注をめぐる短期的な好材料を後押ししている一方、最大のリスクは、自社製シリコンへの本格参入と研究開発費の増加が、規制や競争の圧力が高まる中で、高水準の企業価値評価を正当化できるかどうかという点にある。
AGI搭載AIサーバーをめぐるスーパーマイクロ・コンピュータとの提携は、ARMの新しいCPUを実際のデータセンター導入に直接結びつけるものであるため、この点で特に重要視される。 ハイパースケーラーや企業がエージェント型AIワークロード向けにArmベースのサーバーを試験導入する中、これらのシステムにおける進展は、現在の数十億ドル規模のAGI CPUパイプラインを、一過性のAIブームではなく、持続可能なライセンスおよびロイヤリティ収入へと転換する上で極めて重要となる可能性がある。
しかし、AIへの熱狂の裏側では、投資家はARMのライセンスモデルに対する監視の目が強まっていること、そしてそれが将来的に主要顧客や市場へのアクセスにどのような影響を与える可能性があるかについても認識しておくべきです…
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Arm Holdingsの分析レポートでは、2029年までに95億ドルの売上高と29億ドルの利益が見込まれています。
Arm Holdingsの予測から、公正価値が171.98ドルとなり、現在の株価に対して58％の下落余地があることが明らかになります。
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ARMの1年間株価チャート
最も低い予想を提示したアナリストの一部はすでに慎重な姿勢を示しており、 ARMの利益が売上高約78億ドルに対し、わずか28億ドル程度にとどまると想定しており、これはAIデータセンターを巡る強気な見通しよりもはるかに悲観的なものです。また、自社内でのチップ設計の増加やRISC-Vからの圧力に対する懸念は、今回のAGI CPUに関する最新ニュースによってさらに試される可能性があります。 したがって、こうした見方が今後どのように変化するかを検討する価値があります。
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