【日経平均8万円？】株は上がるようにできている!?/形式から“サブスタンス”へ/ 見えない価値を数値化する＜大槻奈那×広木隆×柳良平＞｜Pictet Academic Lounge2026.2.16

00:00-　日経平均8万円？株は上がるようにできている！？形式から“サブスタンス”へ
02:41-　日本株10％高騰の正体
04:30-　「グレートリセット」株価を意識した経営
06:05-　 Substance over form ：“形式”から“実質”へ
07:30-　コーポレートガバナンス・コード導入から10年
08:26-　総仕上げへ“現金ため込み体質にメス”
09:24-　日本企業の現金100円は50円の価値！？
11:16-　「配当を出す理由」が問われる時代
13:37-　配当より成長投資が報われる時代へ
15:29-　「柳モデル」柳良平氏が提唱した非財務価値の定量化分析モデル
16:37-　PBR仮説：PBR1倍を超える部分は、5つの非財務資本（見えない価値）で説明できるとする考え方
19:17-　見えない価値を数値化する
21:05-「人的資本」はインフレ下でも効く
22:35-　人への投資がPBRを動かす「遅延浸透効果」
25:06-　高度な回帰分析はプロに任せる
27:00　日経平均6万6,000円〜8万円のシナリオ
31:50-　PBR2倍の国へ“その条件”
34:16　リスクも見定める

「Pictet Academic Lounge（ピクテ・アカデミック・ラウンジ）」では、ピクテ・ジャパン株式会社シニア・フェロー大槻奈那を中心とした各界のプロフェッショナルと対談形式で市場の未来について詳しく追求します。
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大槻奈那
ピクテ・ジャパン株式会社
シニア・フェロー
内外の金融機関、格付機関にて金融に関するリサーチに従事。Institutional Investors（現Extel）によるグローバル・アナリストランキングの邦銀部門にて2014年第一位を始め上位。日本成長戦略会議・資産運用立国推進分科会構成員、財政制度等審議会委員、国家戦略特区諮問会議有識者議員、一橋大学理事、東京大学応用資本市場研究センターフェロー等を勤める。日本経済新聞十字路、ダイヤモンド・マーケットラボ、DowJones読売Proの目、ロイター為替フォーラム等で連載。日経Think!エキスパート・コメンテーター、テレビ東京「モーニングサテライト」で解説。名古屋商科大学大学院　マネジメント研究科教授。　東京大学文学部卒、ロンドンビジネススクールMBA、一橋大学博士（経営学）

広木隆
マネックス証券
専門役員
社会構想大学院大学教授
神戸大学博士（経済学）。国内外の金融機関でファンドマネージャー等を歴任し2010年より現職。青山学院大学のビジネススクールで教鞭を執ったのち、2023年より社会構想大学院大学・教授も兼務。近著「株はずっと上がるもの」が日経BPより来月（26年3月）発売。

柳良平
早稲田大学
大学院会計研究客員教授
京都大学博士（経済学）。国内外の金融機関や製造業勤務ののち、エーザイ専務執行役CFO等を経て現職。主著に「CFOポリシー第4版」（中央経済社2025年）。非財務資本と企業価値を繋ぐ「柳モデル」を提唱したことでも知られる。

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