【衆院選シナリオで株価はどう動く？│シティグループ証券 阪上亮太氏】選挙後は“財政メッセージ”が最大の焦点に／4つの選挙シナリオを徹底解説！／政治情勢の不透明さと過去と違う変化などが読みづらい選挙に
✅画面に表示される株価・指数などの数値は【2026年1月27日放送時点】のものです
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「衆院選のシナリオと日本株投資戦略」
解説：シティグループ証券 株式ストラテジスト 阪上 亮太氏
進行：守田 正樹（日経CNBC キャスター）
〈目次〉
0:22 今日のテーマ：衆院選シナリオと日本株投資戦略
・選挙の行方はマーケットに大きな影響
→今回の選挙が「読みづらい」理由
0:44 今回の選挙が“難しい”と言われる背景
・政権の枠組み変更、政治情勢の不透明さ過去と違う変化などが読みづらさを増幅
1:40 株価はすでに“良い位置”にある～失望時の下落リスクも～
・バリュエーションはピーク圏
→市場は高値圏であるため選挙結果で上下のブレ幅が大きい状況
2:52 選挙予測の困難さ政治アナリストでも難しい局面
・今回の解散は予算審議前倒しなどイレギュラー要素が多く、予測は極めて難しい
3:12 政権支持率はまだ高い、中道連合などの新勢力も不確定要因
・公明党と立憲の協力など「前例の少ない動き」が選挙結果を読みにくくしている
4:29 選挙アノマリー：基本は“期待で上がる”が今回は疑問符も
・一般的には解散〜選挙期日は株高
→しかし今回はそのアノマリーが通用しない可能性
5:05 4つの選挙シナリオを解説
6:19 シナリオ①：与党大勝 → 日経平均5万7000円も視野
・与党が大幅議席増 → 政権安定 → “高市ラリー”再燃
7:22 シナリオ②：与党勝利（安定多数） → 日経5万5000円へ
・政権運営が安定すれば株式市場はポジティブ反応
8:13 シナリオ③：与党辛勝（過半数確保のみ） → 失望売りも
・安定多数に届かず「なぜ解散したのか？」に
9:56 シナリオ④：与党過半数割れ → 日経5万円割れの可能性
・政権交代リスク・混乱 → 株式市場は大きく下押しの想定
11:00 シナリオ①・②はポジティブ／③・④はネガティブの構図
・5万3300円の現状から考えて、上振れ・下振れ両方の余地が大きい
11:36 “財政悪化懸念”がすでにマーケットを動かしている
・長期金利上昇・円安という逆行現象は財政拡張期待が背景
12:38 財政懸念の強まり → 金利上昇＆円安 → 日銀前倒し利上げの可能性
・「通貨防衛の利上げ」が議論され始めており、株式市場も無視できなくなる段階
13:40 選挙後は“財政メッセージ”が最大の焦点に
・与党勝利でも財政懸念が払拭されなければ株価は不安定に
15:05 良いシナリオでも金利は上昇：銀行株が相対的に有利
・長期金利上昇の恩恵で銀行セクターが選挙後も堅調な可能性
16:21 不透明な局面は“外部要因セクター”が強み
・総合商社、エネルギーなど国内要因に左右されにくい銘柄が相対的に優位
17:52 本日のまとめ：守りの戦略が重要
・不透明な政治×財政×金利環境
→守りのセクター選択が有効との結論
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【株式市場展望】
・武者 陵司氏（武者リサーチ 代表）
・矢嶋 康次氏（ニッセイ基礎研究所）
・井出真吾氏（ニッセイ基礎研究所）
・木野内 栄治氏（大和証券）
▼為替・ドル円相場解説▼
・尾河 眞樹氏（ソニーフィナンシャルグループ）
・井口 喜雄氏（トレイダーズ証券）
▼金融・経済解説▼
・永濱 利廣氏（第一生命経済研究所）
・木内 登英氏（野村総合研究所）
▼金投資・デリバティブ▼
・池水 雄一氏（日本貴金属マーケット協会）
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