【日本株vs米国株】朝倉慶×大川智宏が徹底討論！／米国一強時代は終焉？／「ハイテク株」の設備投資は拡大・加速／トランプ政権とFRB、駆け引きの行方／今後の注目セクターを大公開【特別対談・後編】

【日本株vs米国株】朝倉慶×大川智宏が徹底討論！／米国一強時代は終焉？／「ハイテク株」の設備投資は拡大・加速／トランプ政権とFRB、駆け引きの行方／今後の注目セクターを大公開【特別対談・後編】

今までとは違った流れになる。アメリカに対する信頼とか信用とかっていうのが失墜してしまったと。大前提として今おっしゃっていただいたことってのは正しいんですよ。こっからどうなるかっていうところで今回ハイテク株の決算良かったんですよ。縮小どころか設備同士増やしてんですよね。少なくとも目1 年程度に関して言えばアメリカは強いでしょう。義下げの問題がなかなか難しいと思ってます。ハウルさんとしてはやっぱりトランプさんに何を言われても下げに走らない政治の圧力を産んでくるとリ下げとか大規模緩和さできれば株分上がんですよね。それを対名分を持ってできる環境って何かって言ったら景気の先行き不透明感です。ヨーロッパはさだってなんで上がってんのって話じゃない。 [音楽] 冗談でしょみたいな。お母さんに忘れると本当面白いんだよ。上がってる理由が経が悪くて金融緩和と水学リスクの高まりによる防衛。いいこと 1個もないんですよ。こんな内人面白い人とは思ってなかった。飛びすぎてましたよ。自分も飛んでる方がなと思ったけど私をはるかに両してて不動産投資を学ぶなら楽待ち。 [音楽] ここからはアメリカ経済とアメリカについてお話を伺っていきます。トランプ大統領がEUへの完税50% 警告したというニュースもあり、依然前として不安定な状況続いていますけれども、アメリカについては朝倉さんはどうご覧になっていらっしゃいますか? そうですね、まあ悪くはないんだけれども、今までとは違った流れになるとは見てますね。 [音楽] っていうのはやっぱりトランプさんの出現っていうのはあまりも大きすぎてアメリカに対する信頼とか信用とかっていうのがま墜してしまったという部分があり例えばこの直近の7月だけで日本株に 2兆円近い海外投資家の会が入りましたけども明らかにアメリカで売った金で買ってるというところがあるわけですね。ヨーロッパには入りましたけども、それから国際も日本の国際も相当変わりました。これも海外投資家です。で、これはどういうことかと言うと、もちろんこの関政策によってアメリカ経済がかなり板手をた、あ、食らう可能性があるということの中で、え、ま、アメリカ株から逃げる、アメリカ、あ、米国祭から逃げるということが始まってしまったんですけれども、この動きっていうのは歴史的な大変化になる可能性はやっぱりあると思います。は今までアメリカ例外しでアメリカ一ぺ島だったんだけれどもいやちょっとアメリカ一ぺにしとくのは危ないなっていうことを多くの人が実際に感じるようになった。だから日本でももちろんトヨタにしてもホondダにしても他の会社もアメリカにベッドしていくっていうことなんだけどもだけども同時にリスクヘッジを取らなきゃなんないなっていう動きが確実に判断として出てきてるはずなんですよね。これ日本でもそうなんだからもちろん中国の企業なんか余計だしヨーロッパの企業なんかも余計なんですよ。でこの流れは巻き戻せない。だから要は今までアメリカだけでいいんだと思って安心してやってたのをいやアメリカにもちろん投資するんだけれどもアメリカ一ぺにするわけにはいかないっていうのが株だけの話でなく現実の仕事の話としてこアメリカにも投資するけどちゃんとアメリカがダメになった時のいいように投資しなきゃなんないっていうこれがコンセンサスになってしまったわけですよ。そこに持ってきてアメリカのその世界に占めるMSCIなんかのレベルっていうのがずっと上がってきて65% まで行ってたんですね。アメリカのGDP っていうのはその世界に占めるあれただ 27%弱だと思います。要はお金のほとんどがアメリカに入ってればいいって感じでいたんだけれども、気が付いてみたらこれは危ないなとなんか分散してなきゃだめだっていうのがコンセンサスになってきてしまってそれがやっぱり逃げ逃げるっていうのが株だけの話じゃなくて今言ってるようにビジネスとしてそうしなければならないっていうこの流れは変わらない。うん。ってことはどういうことかと言うと、ま、その大きな世界の金の中でアメリカにドルも含めてです。アメリカに米国祭も含めてです。全部ベッドしたものを少しずつ少なくしてくっていう流れがこれは基本的な流れとして存在する。そうなると今まで業績が良くてPR20倍で良かったっていうのがそこのところがもうちょっとどれに対してもですね、今まではドロを持たなきゃなんなかったっていうのが今金が上がってますけど、そういう方向っていうのが色々出てきたわけだけども、こういう前提をもにアメリカ株を見る必要があるなということだと思いますね。業績に関してはそれほど悪くなんないんじゃないかなっていう風に思いトランプさんビジネスですからいろんなところでUAEから取ってきたり中東から取ってきたり新日本性ですからも2兆円あれしたり国あのもちろんその投資を得るっていううその実質の数字っていうのは多分そんなに悪くなんないだと思います。悪くなんないけれども、根本的にそういうアメリカれっていう歴史的な動きは起きてくるということは思っといた方がいいと思いますね。うん。米国リーで米国一時代が、ま、終わるということ。そうですね。だから米国一ぺなのは良くないなっていうことは現実にそれはうん。多くの人がそういう風に動き始めたっていうこの流れは動かないってことです。はい。ウ川さんはいかがですか? うんとですね、まずその大前提として今おっしゃっていただいたことってのは正しいんですよ。これ正しくて、あのやっぱりこうね、キャピタルフライトなんて言われますけども、アメリカ、ま、一部ね、資金が流出して他の、ま、資産だったり、他の国だったりっていうところに向かってる流れが起こってること自体は確かにこれは間違いないしで、ま、みんな反省しましたよね。本当に反省した。あの、やっぱりアメリカすぎたから。だからこれにもうみんな行っていいんですよっていうね。で、ま、ただ実際にね、株戻ったんで、正直最高県まで戻ってきたんで、ま、結果誰もね、持ち付けてる限りの上は誰も損してないんですよ。別にアメリカ株に関しては。だから良かったねって感じはあるんですけど。で、じゃあこっからどうなるかっていうところで、で、これもね、やっぱりね、そのスピード感とタイムスパンの問題ってのはどうしてもやっぱりあるんですよ。というのも、じゃあ、ま、アメリカから多分一部確かに出てんだけど、その行った先が、ま、ヨーロッパであり、ま、中国であったりとこにお金が流れ込んで、そこがじゃあ派遣の話になってくると、また話は別にうん。で、私個人的な意見とあとね、いろんな、ま、分析の結果として1つだけ言うことがあって、あの、世の中のその派遣を握るある国が中で1番重要な要素っていうのはやっぱテクノロジーなんですよね。これが全部あの自分たちの国のイノベーションによって、ま、その発展していってで、それがあの世界の中でのデファクトスタンダードになりますよっていう状態になって初めて経済っていうのは ంలోを握れるんですよ。アメリカで言えば入ってくですよね。で、これがじゃあ中国が対当してきましたね。ディープシークとかなんちゃらかんちゃらとか。じゃ、これがじゃアメリカのそのハイテにとって変わるのかつかは変わる可能性ありますよ。ただすぐじゃない。うん。で、実際問題あの気にしなくちゃいけない点が 1 つだけあって、今回ハイテック株の決算良かったんですよね。まあ、いってほどけ悪くなかった。も予想は全部上回った。大手はね、上回っていてで、少し前に思い出してくださいと。なんかmicクロソフtがデータセンター投資縮小するとか言ってましたよね。言ってましたよね。で、しかもそれが同じあの証券会社のアナリストアメリカの人ですけどから2回出たんですよ。同じ話が。で、2回も出てくると私もね、ま、一応調べてあげたけど、え、これ本当になんか投資縮縮小すんのみたいな感じでちょっとね、打って思ったわけよ。でも蓋開けてみたらどうでしたかと縮小どころか設備同士増やしてんすよね。増やしてる。で、メタはこな間だ、メタプラットフォームね、あの Instagramとかやってるとこね。はい。そこは決算の発表の時に、え、設備投資を拡大しますという風に公表しました。で、その内容は何かって言うと、 CFO がその決算の発表の時にはっきり言ってたのが、 AI関連投資を拡大します。っていう風に言ってたんですよね。これはもう明言してた。 CFO はで実際問題他もMicrosoftも増やしてたしであと、え、多分ね、O全部増やしたのかな。で、コンセンサスも、えっとね、12ヶ月先の設備指長率見ると全部プラスなんですよ。っていうことはですよ、これ全然ね、縮小してないんですよね。ところが拡大加速してんですよ。で、この、これが加速してる限りにおいては少なくとも目のハイテク株っていうところに業績はこれは落ちないすね。落ちない。だってあ、関連の設備としてはこれからまだ増えんだもん。これから増える状況の中でそれの関連産業が、ま、強くなる。これは、ま、当然のことですよねって話になってくる。で、アメリカの、えっと、上場銘柄の中で自価総額ベースで、えっと、 30 後半ぐらいっていうのがハんですよね。要は1/3 以上はもうハ適なんですよ、ほぼほぼ。そこのところが業績が持って株価がある程度上昇する余地がまだありますと。で、しかも今回一旦かなり調整しましたしね。なので、まだまだ余地はあると思うんで、そこがね、ま、業績が強そうでさらに株価が上昇するんであれば少なくとも、ま、目先 1 年程度に関して言えばアメリカは強いでしょうっていう話がになってくる。どうしてもね。うん。うん。だからやっぱ中国の対当っていうのはリスクはリスクなんですよ。でもリスクなんだけど、まだでしかもね、中国ってやっぱり前回の第 1 次制の時からもうアメリカじめられまくって、で、それでもうその間にもね、一生懸命内化とかやってたはずなんですよ。特に反動体とかね。でね、いろんなニュースとかも出てますけど、反動体の内化を進めた結果別に NVIA のね、その中劣化版みたいなものがよくね、話題になるじゃないですか。あれもいらねえという状況にまで多分なってるっぽいんですよね、どうもね。だから今回奴らはあのアメリカに対してかなり強気に出てた。うん。もう引かねえぞと。別にお前らないの忖度する必要ねえんだという話であのバチバチバチバチやったらいつのが145%みたいになってでそれはさすがにまずいでしょっつって俺話しにしたんだけどって話なんだけどあのね中国確か力つけてきてんですよ。力つけてきてるしテクノロジーもそうだしもうなんかねあの確かに戦えるぐらいにはなってきただけだけどまだちょっとねそこのところ入れ替わるまで行かないですよね。エリクハるまでは行けないしでそれにまだ時間がかかるでその間一応アメリカの国内に関してはそういったまあ設備投資は拡大してるしっていうところで行は全然折れてない。うん。だからま、少なくとも株価の観点からするとしばらくは強そうだなっていう印象は持ってますね。収益物件数ナンバーワン不動産投資を始めるなら楽待ちアプリ落待ちで検索 [音楽] 入ってく株が検してっていうことだと思うんですけど全体で見た時に完全の影響がこれから出てくるというフェーズではあると思うんですがその辺りはうん。だからねあの基本的にはその完税の悪影響がしっかり出てくれればはい。逆にプラスなんですよ。これプラスですか?プラスプラス。で、これはもう間違いなくて、で、要はあの、今までじゃあここをじゃあ 5年ぐらいで見ましょうか。5 年ぐらいで見た時にアメリカって2022 年にものすごい下がったんですよ。うん。バーってね。あん時何が起こったかっつうと、ま、急激なインフレですよねに伴って急激なあの利上げをやったんですよ。で、それと同じ状況が生まれてしまうとさすがに厳しいんですけど、ま、少なくともじゃあ 1 番な例本当に極端な例だけども、コロナ禍はい。この時に何が起こったかつうと、経済が完全にストップしたんですよ。あれ、もうあの業績悪化とか経済悪化とかいうレベルじゃなくて経済が止まったんですよ。止まったけどコロナショックとかいっぱい下がったじゃないですか。その何が起こったかっつうと株めっちゃくちゃ上がったんですよ。ブわ上がって止まんないぞ。で、何でその上がったのかつったら金利0にして両手機カがバーンやってそしたら世界中がバー上がったと。で、これですよ。要はそういうことなんですよね。で、じゃ去年ヨーロッパ株がなんであんなに上がったのかと。だってドイツなんて景気交代ですよ。リセッションだったと。ま、今でもよくないけど別にそれでも今だったら埼でスペインも強いし、え、イタリアも強い株価ね。あの、ずっと最高の源に張り付いてると。で、じゃあなんで上がったんですかつったらそんなのECBの利下げに決まってんでしょって話になってくる。要はあの利下げとか大規模緩和さえできれば株は上がるんすよね。ということは、じゃあそれを対名文を持ってできる環境って何かって言ったら景の先行き不透明感です。 [音楽] これがないと逆にFRB はあのあげてやるさっていう風に言えないわけですよ。これからもしかしたら景気強いかもしんない。そしたらね、こんな言なんてやってる場合じゃないから。だからある程度気が発火してくれた方がでもそれはねも FRBの望んでたことですからね。本来であれば去年からずっとなのでそこでちゃんと利下げはできるよっていう環境になること自体が、ま、重要なんで、もちろんあのによって世界の経済がめっちゃくちゃになる瞬間においてはあのコロナショックと一緒でbanて下がるかもしんとあの金融政策が実行できるんだったらそこは別にそんな深刻に考える必要はないと思います。少なくともね。ありがとうございます。配手株の威とあと FRB の下げま投資して株価に追い風というご意見なんですけど、朝倉さんいかがですか? この下げの問題がなかなか難しいと思ってます。難しいです。ええ、あのこの完全の問題で例えば処物価が上がっちゃう可能性の方が強いと見てます。あの先ほど言いましたように確かに中国の完税が 30%になったんだがそれも30% じゃないですか?はい。だから例えば駐車場とかクリスマスツリーとかおもちゃとかこう細かいものそれがパンパンパンパン上がってきちゃうということはやっぱり当然今そのウォールトとかそういうとこは棚に物がなくなりますよってトランプさん音してたけどそれが今在庫が切れた地点からあの起こってそれからどれ高かなりませんでしたね。第一次、あ、あのトランプ政権の時は体中関税をかけた時にどれ高に対中国の通貨に対してどれ高になって総裁ができました。今回ところが米国回避するっていう流れになっちゃってドルが高く安くなってるっていうこの状態だとアメリカの物価は私はあまり下がんなくっていうことになるんじゃないかと思います。そうするとやっぱり今の完全の影響っていうのがこれ確実に特に中国からの輸入ということで出てくるということと日本社だってとりあえず今あの値上げしないでいてもそれはいつまでも続くってわけじゃない。そうすると物価が上がるっていうことが必ず出てくると見てます。その場合にFRBの利上げはかなり難しい、あ、利下げですね。利下げがかなり難しくなるんじゃないかなっていう風に思ってんですね。だからその部分金融政策ではあのもちろん景気が悪くなってあの利下げするっていう選択肢はあるんだけどパウエル議長は最も尊敬してる人としてボルカー議長を上げてるわけですね。ボルカーさんっていうのは20%まで金利上げてあのインフリを止めた人です。アメリカの FRB市場で最も無能と言われてるのがアーサバンズです。マーサバンズっていうのは1970年代のFRB議長ですけども、彼は政治に屈したと言われていて、ニクソンさん、ニクソン大統領のあれでちょっと良くなると金料下げてまたインフレが再念したっていう、そういう確悟があるわけですね。で、FRBの歴史の中ではアーサバンズが1番ダメな人、ボルカーさんが1番いい人。で、そのことっていうのは強烈で、パウルさんとしてはやっぱりトランプさんに何を言われても逆にやっぱりインフレを阻止するっていう更新ではいくんじゃないかと思ってます。ですから意外にその米国側のFRU は市場予想よりも利下げに走らないってそこがまた政治の圧力を産んでくるということが待ってると思いますね。それでおそらくパウエルさん来年こ来年だから来年公認あのでおしまいだからそこでトランプさんの息のかかった FRB議長っていうのが決まってくると思います。で、新しい議長は利下げ方向ということになると思うんで、内しそういう方向が見えてくるっていうのが来年になると思うんで、そうすると金融政策っていうのが変わってくると思うんだけど、引き続きアメリカのインフレはそれほど収まらないということだと見てますので、え、だ結局それでももう1つ気をつけなきゃなんないことは財政赤字の問題があるということです。はアメリカで5000う、ま、 5200兆円ぐらいですね。日本、日本円で言うとそれが今だから金利がまあ5%として250兆円の利払いになっちゃうんだけど、そこまでは行ってないけれども安い金利のもんがあるから。でも今後やっぱり 200兆円に限りなくあの近づいてくっていう日本の国会予算を超えたようなあ払っていうのがあるんで早く金料下げたいんです。ええ、だから金利下げるという方向に最終的には持ってくと思うんだけれども、それは国家財政のことを考えてということなんだけども、インフルは収まらないと見てるんだけども、収まらないで金利を下げますよということでアメリカでもインフレが加速して株価が上がって、ま、そういうことが、ま、いわば新広告型午前半に言いましたけど新国型要はトルコとかアルゼンチンの株がめちゃくちゃ上がっちゃってるっていうのはもうやたらまずばら巻き政策と金利引き下げというのを行ったんで株価がものすごく上がってしまうわけですけども、ま、日本が典型的にそういう流れに入っていくと思うんですけれども、ま、それは世界的な流れであってアメリカでも同じような形になってくんじゃないかなと。本体だったらインフレだったら金料引き上げて止めなきゃなんないっていうそのボルカーさんみたいな政策っていうのはもう2度と世界中でできないんじゃないかなと思うんですね。え、でそういう意味では金融政策が変わるのは来年かなという感じで見てますね。今年はリ下げ多分アメリカできないんじゃないかなと見てるのでそのちょっと株価の頭重するんじゃないかなと思って見てます。うん。うん。ありがとうございます。RB をインフレを抑えなければいけないというところあると思うんですけど、お母さんは今のご意についてはいかがですか? いや、だからその完成によるね、物価の上昇っていのは物理的なもんなんでね、基本的には。だからそこんところはもちろん上がるんですよ。上がるんだけど、物理的にその、ま、インフレが発生した部分の先については結局インフレが発生してるわけなんで、しかも意図しない。意図しないインフレが発生すれば商品に立ってはマイナスの影響は出るから、ま、大少なから景は減速するでしょうと。そこの先ですよね。そこがある程度根拠になればいいんだけどねって話で。ただね、個人的な意見としてもね、そんなにすぐは動けねえんじゃないかなっての正直あって、というのもう、じゃあ7月になんか色々決まりますと。じゃ、決まった瞬間にあのすぐにその世界的な物価への影響は資産できるかつったらできるわけないんですよ。だからなんかそのね、年3 回論者の人達って結局7月にはもう動くって言ってるんですよね。さすがにそれはねえだろうって話だから、ま、せいぜ動いてその後2回1回っていうところからまずスタートなんだけど、ただ1回でもできるんだったら別にね、その金融緩和的なスタンスっての続くわけですよね。で、そもそも論なんだけどもFRBつうのは、あ、特にファウルさんは利下げしたいんですよ、あの人たち。だって去年の年後半に景気が大して悪くないのに50ペース下げた連中ですよ。うん。なんだそれっていうね。こんなんね、いいのみたいな感じだったじゃないですか。で、しかもその後にその成果タイミングが上がんないけどさ、あの経済統計が回復しちゃってで一旦下げ止めましたよね、あれね。でもやっときたいんですよ。は下げときたいっていうのがやっぱりあるんで、あの、そこのところはまず大前提として、ま、今トランプさんとバチバチやっちゃってるから、なんか両方ともね、お互いに意地になっちゃってるからさ、ま、そこはなかなかどうなるかよくわかんないんだけども、あとその影響が見えてないってのが当然あるんで、動けないっても、もう当然それは当然そうなんだけども、ただ基本スタースとしては多分彼らは、ま、利下げはしたいというのが、ま、去年あの、はっきりと、ま、意思教授されているというわけですよね。それが、ま、タイミングとしてすぐできるかっていうと、私もそれできないと思う。できないけど、ま、年内1 回できたらいいかなぐらいの、ま、イメージで、で、しかもそのスタンスが示されるんであれば多分株のリスクオンのところにはちゃんと聞いてくるうん。ていう認識。うん。不動産投資調べること多い。それなら落ちの賃体経営マップ。不動産投資の重要データが 1 目で分かって操作も簡単。落ちの賃体経営マップ。 [音楽] トランプ限税の先日可欠決したと思うんですけど、これの影響についてはどうご覧になってますか? この限税そのものについてだ要はでも所得限税なんですよね。おそらくはその事前情報におると所得限税の拡大っていうところだと思う。あと多分個人限税かそうなってくると当然ながらま経済はプラスっちゃプラスだよなって感じはあるんですけどどうなんだろうな。でもそれってすごいちょっと怖いなって感じもあってまにその大生の問題とりあえず置いときましょうと。ま、それが法案として通って実施できるんであれば、ま、多分そんなもできないですよ。おそらくできないんだけどやるとするじゃない。で、現状そんなにじゃ、アメリカ経費悪いかっていうとそんなに悪くないじゃないですか。ま、特に良くもないけどね。ま、GDPとか見ても個人消費は結構あの急減してるんで、ま、確かに悪いちゃ悪いのかもしんないけど、ま、別にマイナスになったわけでもないしね。っていう中で大幅にさらに減税してで、さらにその先に金融緩和があるなんていう話になってくるとなんかバブりそうな気がするんですよね。悪い意味で。ただ短期的にこうオーバーショットする方のはいいかもしんないけど、持続可能性っていうかね、サステビリティがないんだよな。アメリカ。それ全部一気にやってトランプがあの大騒ぎして喜んで終わるだけの話になっちゃうんですよ。これってそれを牽制するためにFRBとか理性的なこと言ってみたりしてるわけじゃないですか。だからね、トランプさんがどこまで本気あるかがよくわかんないから、ただ短期的にはプラスじゃないですか。別にね。あの、アメリカはあの国借金してまで消費する国ですから。やっぱ商品に対する威欲ってのは強いんで、そこのところの所得限税とか結構ダイレクトは聞いてくるとは思いますけどね。やるんであれば。朝倉さんはいかがですか? そうですね、ま、その現っていうのはもう最初からずっとやってたことでそれの延長っていう形ですからほとんど影響ないと思いますね。ええ、それで、まあ、一応その、ま、やっぱり財政の問題っていうのはおい出てくるということだと思いますよね。ええ、そんな大きな影響っていうのはその法案が法案が通らなければその債務上限の問題があるんで、え、どっかで通さ今会員通っただけですから上員も通らなきゃなんないんでこれから色々ガチャガチャガチャガチャやるわけですけども、ま、最終的には通って債務上限を引き上げてことになるんだけど、その減税のとのセットがどのぐらいになるか分からないんですけれども、ま、混乱で相場が荒れる可能性はあるけれども、ま、最終的には収まるっていう話だと思います。ああ、なるほど。こ財政懸念で米国売り加速するのではみたいな報んですけど、そういうところはいかがですか? ま、この問題っていうのは最終的には出てくると思います。ここでは先ほどの話に続けようになりますけども、パウエルさんがいるうちは大丈夫だと思います。ああ、次のFRB 議長になった時が危ない局面かなと思って、そういうスパンでを見てます。その問題っていうのは避けられない問題です。先ほど言いましたけど、5200兆円あって、それがどんどんどんどん増やすしかないっていうところですから、ま、どっかで何かがあるわけで、それは、ま、そういうところにだんだんだんだんこうもう危ういよというところに近づいてきてんで、世界的に長期金利、超長期金利が特に上がり始めたんで、これはもう警戒傾向を発しているわけですよね。それが警戒警報したからすぐに爆発しちゃうんかって言うとそうはならないんで一旦戻るっていうところがあるわけでそれから一旦戻る段階がこれから出てくるんじゃないかなとは危もしれないなっていう感じで見てますんでそれそんな中で個人投資家がどういう戦略を取っていけば良いかというところもお伺いしたいんですけれども朝倉さんはそのアメリカ資金が投避して分散が進むというお考えでしたが改めてどういう戦略を取るべきです? あ、私は前から言っては日本買えばいいと思いますね。はいはいはいはいはい。あの相当これからインフレも激しくなってくる流れだと思います。で、配当リマも良くなってきました。で、ま、短期的にはやっぱり乱行が今後もありますね。で、何が起こるか分からないんで。だけど今回、ま、まさに3万792年まで下がってから戻りも早かったんだけれども、これだけ戻りが早いっていうのは反面やっぱり日本株が品が薄くなってる最初の段階で言いましたけども、それから企業側はやっぱりどんどんどんどん還元するということと国もどんどんどんどんそれを後押ししてる。税面でも後押ししてるっていう追い風っていうのが吹いてるわけですよね。ええ、だからホーム名日本株もいいと思うがいいと思います。だ、岡さんが言ったように確かに先ほどね、テクノロジーが世界の派遣を逃げるわけですよ。そのやっぱりガーファムが本当は日本のそのそれだけで日本の自価総額に達しちゃいましたよっていうとこ自体がそん時はニュースだったんだけど今倍になっちゃったっていうことなんですよ。それどういうことかとさんのまさに言ってるテクノロジーが派遣をあ、握るというわけで河なんですね。はその利益を河で持ってってしまうというと日本でもそうですよね。AppleとかGoogleとかあのみんなそっちに利益を捉えてしまうということがあるのでえ、その部分はあってそこはやっぱりテクノロジーを派遣持ってるアメリカ強い。それらの銘柄っていうのはあんなでっかい会社が普通我々の昔の感覚だとあんなでっかい会社が2桁臓を続けるなんてないなっていうのがそれがどんどんどんどん続いてるっていうのは独占さ河いのが起こってきてそれがテクノロジーそれが起こってるとその通りなんでだからそういう意味でのアメリカ株の位置っていうのも大きいので内しアメリカ経済っていう位置付けというのも大きいのでまそちらそちらめくわりしながらとでも我々日本は日本に住んで円で生活してる人間ですから、あ、基本は日本株でいいと思うんですね。ありがとうございます。お母さんはいかがですか? ま、だからベースとしてはまあね、そのトランプ次第っていうのは本当にそうなんだけども、だからね、さっきおっしゃっていただいたように目先に何かあるかわかんないから短期の視点で取引するのはまずやめた方がいいですね。これはね、絶対的にあの儲かるかもしれないし、とんでもない損をね、出しちゃうかもしんないってことはこれわかんないんで。で、ある程度のスパンで完全の問題が落ち着く前提で考えるんであれば日本株だったりとか、ま、日本、あの、アメリカ株、これを、ま、バランスよく持っていくってのは今後のね、ま、前回のそのね、アメリカ、あの、トランプ前のからのその流れの反省があるわけじゃないですか。今回に関してはね。そういったところで、ま、よ、あの、バランスよく持っていくっていうのはありかもしれないんだけど、最近なんか市場参加者とか私の知り合いの声の中からよく聞こえな。新興国どうするかっていうのは結構議論としてあってああ。うん。これはね、賛否ろありますね。うん。少なくともその分散投資っていうのは進むんであれば元々ね、その対してあの経済規模も株式の規模も大きくない申国っていうのを与えるインパクトっていうのは想定あの相対的に大きいんじゃないかっていう説がやっぱりあるんですよ。うん。はい。やっぱ日本なんてものすごい流動性あるし、自価総額あるしっていうことで、あの、多少資金が来たところでそんなにインパクトあるのかっての議論するすべきとこなんだけど、新高国ってそもそも流動性ないし、企業もちっちゃいじゃない?ある程度お金がちょっと来ただけでなんかバーンって押し上がるんじゃないのっていう期待の声がね、上がってるのも事実で、で、確かに言われてみりゃそうかもねみたいな感じはあるじゃないですか。だから、あ、東南アジアとかね、ま、そういったところであの投資信託とか ETFありますよね。あの、ア暗ン系とかであとやっぱりその中国がある程度相対的に力を持ってくるんだとしたら過去に比べればやっぱ新中国的なところていうのがあの強くなるっていう話もでありますよね。で、これも確かに言われてみたその通りでま、これ投資なかなか難しいけどアフリカ系ね。うん。中国ってアフリカにめっちゃくちゃ投資してるからあれがなんかこう出てくる可能性ってのは当然あって、で、私1回調べたんですよね。日本企業の中でアフリカに海外売上高比率が高い銘柄リストみたいのがあって、で、ま、そんなに多くないんだけど、あの、何銘柄あってね、でもやっぱね、そういうの上がってんですよね。うん。投しか見てんなと思ってね、ようこんなの見てるなみたいなんか売上高比率の 6割3割とか6 割とかわかんないけど忘れてくなんかリビアとかね。うん。他の銘柄があるんですよ。あって、でもそんとこちゃんと上がってるからやっぱりみんなこと考えてやってんだなって改めて関心はしましたけどね。うん。要はあの進国とか今までのね、あの商点当たらなかったところにお金が流れ込んでいくっていう前提自体はやっぱり変わんないじゃないですか。おっしゃっていただいた。その規模のね、問題とかタイミングの問題あれそこはま、変わんないんでそこを狙っていくっていうのも、ま、戦術的にはうん。うん。正しいというか、間違ってはいないのかなと。ああ、いう感じはする。新国の中でこう大米輸出に依存している国っていうのも結構あると思うんですけど、それって完全の影響をかなり受けるんじゃないかなてるでしょうね。だからやっぱりその全部国があの一緒 2 人全部いいってわけじゃなくてやっぱりそういったところはちゃんと調べてあのリスクとして覗いてかなくちゃいけないところではありますね。うん。落待ちが運営する落ち新聞では記者編集者を募集しています。私たちと一緒に中立的で公益性のある記事を作りませんか?詳しくは落ち採用で検索。あと以前欧州、ま、ヨーロッパに関しても、ま、注目かなってお話もあったかと思うんですけど、ま、50% の完全みたいな話も出てきてますが、ヨーロッパについてはうん。ヨーロッパね、あの、個人的にというか、去年からね、ヨーロッパはさ、だってなんで上がってんのって話じゃない?まず冗談でしょみたいな。 [音楽] なんであのGDP がずっとリセッションで溶石も悪くて消費気いやがそう乱発してそう防衛そう防衛防衛あすごいすよねお母さんに言わせると本当面白いんですこの間だねあまりにあのヨーロッパ株が強いってヨーロッパっつうかそのドイツとフランスあんま強くないですよ。フランス強くないんだけど、ドイツとスペインとイタリアね、この 3 つがめちゃくちゃ株がずっと強いからおかしいなと思って、あの、指数の構成銘柄全部持ってきて、で、年来のパフォーマンスを上から並べてみたんですよ。その核銘柄の。そしたらほぼ防衛。あ、ほぼほぼ防衛関。ま、特にドイツだからね。すごいっすよね。あの、上がってる理由が経験が悪くて金融緩和とあとは知性学リスクの高まりによる防衛。いい、いいこと 1個もないんですよ。両方ともネガティブ本来ネガティブな自称なんですよ。景気が悪いのと制約リスクが高まってるってのよく世の中的には良くないんだけど結果それが周り回ってプラスになっちゃってる地域が今ヨーロッパなんですよ。だからね上がるかもしんないけどはい。褒めたくない。個人的に進めたくないっていうのかなって感じのイメージでもここで重要なことははい。国際をどんどんどんどん発行することによってマネを増やしてることによってそれが可能になってるってそれが株を演出してるって例えば防衛株だけだったにしてもそこの需要を増やしてんのは国際を発行して増やしてるわけですよ。ええ、そこがポイントなんですよ。で、その国際っていうのはどんどんどんどん世界中で増えてくわけです。その対局として金がどんどんどんどん上がってきてマネの価値が下がってく要するにインフレなんです。だからインフレがどんどんどんどん起きてそれがもうとまることなくなどんどんどんどんどんどんどんどん膨張していくわけです。そういう意味では投資家として気をつけなきゃらんないことは債権はダメだってことです。うん。債権を買っちゃダめですよって。ええ、ダめですか? だからま農林金の問題とか知銀の問題とかあるけれどもだって日銀だって 1 番儲設てるのは株で儲設けてるわけでしょ。ええ、株の価格がものすごく儲かっちゃってそれで財務をよくしてるわけじゃないですか。で、国際はダメなわけです。え、で、どこも問題を出すところは去年物りじゃったシリコンバレバあの銀行だってアメリカのこれも国際、米国祭で潰れたわけです。え、で、農林中金が王存を出したのも再建投資です。え、で、みんな各で日本生命が今その評価だけで3兆円を超えましたと。債権の損失で3兆円超えましたって話が出てきてますけども、要は債権は全部ダメなんです。それはダメだから今が買時きじゃなくてそれがどんどんダメになるんです。だから被ぶじゃなきゃダメなんです。いや、私はそれは一貫して言ってることです。要するにその情勢によるわけですよ。え、要はインフレジには債権はダメなんです。それでインフレが加速してる加速してく流れが待ってるから債権なんか持ってたら大変なことになりますよって。勤もダメですよって。少なくとも株とか実物資産じゃなきゃダめですよって。それ基本だっていうことです。だからそれが世界中で起きてるよということです。はい。で政策もろと政策もインフレを除長するような政策に各党が一生懸命やろうとしてますよって。それ基本だってことです。なるほど。うん。最近私もうま、そんなにかなって感じ。うん。ま、要はですよ。あの、経験がぶっ壊れない限りにおいては別に株でいいんですよ。ポートしてはね、これはもう間違いなくて、あの、もちろん本当に投資にもよるんだけども、あの、おっしゃっていただいてる通りでね、ま、あの、名目上はね、被ぶって上がるんでうん。キさよければうん。だからあとは、ま、金融緩和ができる限りにおいてはうん。あと最後にセクターのお話を伺って終わりにしたいなと思うんですけれども、えっと、朝倉さんは日本株というお話でしたけれども、セクターについてはどの辺りを見てらっしゃいますか? えっと、スタンダード指標がいいんじゃないかなと思って見てますね。え、こな間だ新年抜いてきましたけども、やっぱり割なんですよね。やっぱりあの PBR1 倍割れとかそもそもは、ま、昔の初任2 部ですよね。そもそもが劇的に割り安になってますので、で、海外投資化はあんまり買ってこないんですけれども、その分極めて割になってます。うん。そういうところの株っていうのはなんかこう突如けちゃうという感じがありますんで、それから国策という意味ではやはり造船とかあの防衛っていうのが引き続きある話なのでそっちも目が離せないんですけどもただ全体的にインフレになってくと思いますのでま不動産とか建設も含めたあそういった日本株全体もらして私は悪くないんじゃないかなと思ってますね。お母さんはうんとまずアメリカについてはさっき申し上げた通りハイデグでいいんじゃないかなって感じはしてます。あの実際問題もうハイテ株結構戻っちゃってるんですけど、ま、ただ一応ね、あの EPS 成長とかコンセンサスペースで加速してるんで、あのそんなにまだ割り高じゃないし、ま、その、その加速する分だけ PR が下がってきますから、ま、まあ、まだいけるかなって言うと、ナスダック自体は SP500 と比べるとだいぶまだね、金感ないんですよ。 SP はね、すに高いんすよね。もう高い。戻ってきちゃった瞬間に高くなっちゃった。うん。だけどナスタックはまだいける。まだあの高値からの余地があるんで、あの PRで考えるとハイテク関連はま株価の割感から考えてもまだいけるかなっていう積の強さとね。あとはね、ま、日本株に関しても、ま、別に私別に日本株に対してそんなネガティブじゃなくてね、ま、中立な立場なんですけど中を見るとね、結構面白い銘柄いっぱいあるんすよね。うん。投資したした方がいいかなって自分だったら思うかなっていうセクターって結構あってでやっぱりその消費関連のところで言うとあれなんすよ。前からまずっと言ってんですけどあの氷売りの中でもインバウンド以外うん。うん。ここはやっぱりあの強いかなと思っててで前から推奨してけど神戸ブースさんとかね実際まで株被爆トしてだけど要はあれなんですよってもうわかんないんですよ。こっから先伸びるかつったら伸びるかもしれないけど、そもそもこう伸びてきたものだから伸び代がそんなないんですよね。で、ただあの、ま、賃金は一応ね、対前年費で5%5%増えてきてるというところで、ま、消費のモメンタム自体は、あの、さっきあの前回、あ、えっと、前半のとこで私冒頭言ったようにあの消費はどんどん諦めつつもせざるを得なくなってきてるという環境はやっぱり生まれてきてんですよ。そうすると何がいいかつったらスーパーなんですよ。だからああいうなんかね、あのインバウンド的なところで、あの、ま、強かったところはちょっと厳しいかなっていう感じはしてます。あ、ホテルとかね。ま、まだいけるかもしんないけど、ただやっぱり伸び代は限られてる。この日本人密着型小売りのスタンスていうところは多分これからもまだ伸びるだろうしであとは単純に多分アメリカのその配が多分まだ戻るんで戻るっていうかま差は続くんでそことまその波に乗るんだったら日本のハイテクもう多分まじあの時間差持って来るかなってのはあるんすけど日本のね大手のハテも強いんすよねとんでもない株価になってるじゃないですか。NECとかあのSCSKとかもうなんか1時間というか直線的にこうずっと上がり続けてるんで大手はちょっともうやめといた方がいいかなって感じは正直あるかな。あのベイカレントとかね、あれが大手か知らないけど、ま、ある程度の希望になってきて、ま、ベイカレントなんかね、ものすごい質が高いメガでROEもめちゃくちゃ高いし、自己症の比率も高いから。で、基本的にはそのAI関連っていうのが、ま、反動体とかいうハードウェアからソフトウェアに移ってきていて、要はそのユーザー側ですね、ユーザー側がそれ応用して、え、最終的にサービスをあの、ま、提供するっていう段階のところに注目が今集まってきてる。で、そっから先っていうのは結局そのAI 使う側なんですよね。使う、そのAI ソフトウェアを使う側で、そこに業務効率化のそのプラスの影響が出てくると多分 AIブーって終わるんですよ。一するから。まだ今ね、ソフトウェアのとこなんでうん。ああいう S アしばらく強いかなっていう感じはするかな。うん。うん。あとはゲーム。ゲームです。はい。まだいける。はい。これね、いろんな人が言われるんでね。いや、ゲーム大丈夫進めてみたいな。うん。大丈夫だったじゃん。あ、大丈夫ですか?戻ってきたでしょ? そうですね。うん。本日お2 人初共演ということでしたけれども、いかがでしたでしょうか?じゃ、最後にご感想だけ。いや、ま、こんな面白い人と知り合えて最高だなと思いましたね。いや、ほんね、本気本当ですよ。こんな面白い人とは思ってなかったもん。うん。かなりのアナリストだなとは思っていました。 [音楽] だけどこんな内人面白い人とは思ってなかった。飛びすぎてますよ。自分も飛んでる方かなと思ったけど、私をはるかに両害してお母さんすごすぎますよ。お母さんはいかがでしたか? いや、本当にもう大先輩のね、本当に胸を枯れるつもりで色々ちょっとあの発言させていただいて、あのやっぱりこうね、あの私がとんでもないこと言ってもちゃんとね、こうね、あの起動修正していただけるのではい。もうそれこそあれですよ。なんかもうね、保護者みたいな感じですね。 [音楽] 保護者。保護者になっちゃった。そう。なんかもう川こいつやべえこと言いそうになったらちょっと喋っとくかみたいなんで。そういうね、あの気の使い方をされる本当にまうん、あの、見習うべきところが今日は多かったなと。ああ、いう感じですかね。うん。いや、もう非常に勉強になるお話ばかりで本日本当にありがとうございました。で、ここまではアセットマネジメント朝浅倉代表取締り役の朝倉 K さん、そして地験オスカーグループCEO の智さんにお話を伺いしました。本日はありがとうございました。ありがとうございました。ござました。

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ーー[チャプター]ーー
00:00 米国株の見通しは
14:35 FRB 年内利下げは難しい？
22:29 「トランプ減税」をどう見る？
26:06 個人投資家がとるべき戦略
31:37 欧州株をどう見る？
33:08 債権は持ってはいけない？
35:47 注目のセクターは
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※『物件数No.1』：日本マーケティングリサーチ機構調べ（2022年12月）