【2024年の見通し】日経平均株価は「４万円」を超える可能性も!? 経済アナリスト・馬渕磨理子氏が解説

[音楽] 3万8617ドル不動産投資を学ぶなら楽まちファーストロジックちょ株に関してもちょっとお話伺っていきたいんですけれどもその 2024年のまあのアメリカのSP500 に関してですねはい出していただいてます数字をそうですねこれ上値の予想値なんですけれどもあのこういった指数の1番ま単純でえま明解なこう計算式って一株当たり利益かける投資家の期待値PRでこれもアナリストの皆さんがこう常識的に使ってるうんなっ大体そうですね来年度の一株当たり利益の予想値が270ドルぐらいつまり今よりも11%ぐらいの企業業績が増益になるだろうっていう風な見通しが出てきてますこれにSP500の平均的な PR19.5倍をかけると5200ポイントていう数字が出てくるのでこれがうんターゲットになるのでま調整を入れながらこちらの方向に向かっていくだろうっていうのがま大筋のシナリオかなという風に思って予想を出していますうんま増益の分だけ乗っかるっていう形ですよねうん株価の面でこれPRの動向にえ影響を与えるのがま金利なわけですよねうんそうですねで金利自体はま今もう既にかなり折り込んじゃってると思うのでえさらにじゃあ3% に向けて上がっていくのかっていうとちょっと考えにくいかなって気がするんですよねえ4%挟んだあたりって割と心地いいんじゃないかなっていう気がするんですよその水準かなとで考えると今ついてるPRに比べて金利ファクターでPRをさらに押し上げたりあるいは押し下げたりとかっていうのはま中立的な水準になのかなって感じがするんですけどいかですかあおっしゃる通りでここにあのプラスオして PLがもう少しれるっていうの少し難しいかなと思うのであの平均的ないつも使っているもののPRでいいかなという風に思っておりますうんうんそうでやっぱりもう企業業績をちゃんと見とくっていうそうですす大シンプルなりそうですねま今年の第3四半期ぐらいまでがこうあのアメリカの業績悪かったと思うんですがそこからもう盛り上がってで来年にかけては増収の見通し増役の見通しなのでこれを普通に掛け算として出していけばあのま予想値出てくるかなとうん一方で日経平均に関してですねはい日経平均も同じロジックで指数に関しては計算できますでちょうど現在のEPSが

2270NHなんですねでえ来期の見通しが2400円10%増益になど2400円になるのでこれを使ってま日経平均の上値ちょっと16倍強めなんですけれどもちょっと16も15倍後半まで行くようになってきてしまっているので16をかけておかけておくと3万8000400円っていう数字が出てくるのでまあまあ 3万8617ドルえ金利っていうファクターが大事だと思うんですけどえ長期金利っていうベースで見たらうんえ日本の場合どんどん上がっちゃうっていうリスクはありそうですか今のとこ1%でね前後で止まっているのでうんう短期のところを本当に触り始めるとちょっと長期金の上昇の圧力もあるかと思いますけどむしろ日本の場合は低すぎるところが問題でちょっと体温を持ってもし上がってうん行くのであればそのPR天井61倍ですけどこれがアメリカのような18とかいうなことがあるんじゃないかっておっしゃる方も一部いらっしゃいますがちょっと私の立場としては16倍で今のところは出してますがえ経済が対応を持つことによってむしろPR が上がるという風に考えてる方も一部いらっしゃいますねうんうんうんうんうんうんま要はデフレ的なディスインフレ的な世界から普通に戻ったらその辺も変わるよっていうよ変わるという考えもありますうんなのでこういったあの計算式用いてま強気と中間と弱気来年1年の見通しを出すとまこんな風に落とし込むことができますとなのでえっとPR12倍ですと 2万8000円PR16倍だと 3万8617ドル割れるあったとしても驚かずにですねPR 12倍まではあの落ち着いてご覧いただければなという風に思っていますとうんうんうんはいで中間はですね為せがもし110円とかこう角の円高になった場合はやっぱり結構な下落2平均伴うかなという風に思ってるのでそういったことも一部頭のうん置いていてほしいなという思いで中間シナリオを書いてますうんこれ弱気はどういう時な弱気はですねまるまるショックの時なのでえっと10年に1度とかそそれぐらい20年に1度ぐらいでリーマンショックコロナショックの時は日経平均がその時のPER0.8倍まで下がってコツンて止まったんですねなのでその2回を参考にするともし知性学の何か戦争とか日本の近辺で起きた時にどこまでうん経平均が下がるのかというと今の水準だと2万2万円ぐらいまで下がる可能性が

あるというま本当に可能性のお話ですうんうんはいこれってあのすごくこういう予想を頭の中に一ぺ入れとくって大事なことでえもうマブさんおっしゃった通りでびっくりしないでそうなんですよ今割と積み立て投資とかでコツコツ始められたみたいな方とかつい最近始めた方ってあんまりあの黄色のラインみたいなのを経験したことがねうんえない方コロナ後にやられた方ね皆さんそうですねコロナの前からやってるとあああいうことあるんだってあの時に経験してると思うんですけどまそういうことがね残念ながら10年に1回ぐらいあるのでえこういうこともあるんだろうなってことは頭にま入れとくというのが大事ってことですねはいそしてこちらははいこれがま一応鍵になってくるというかねあのインフレ目標2%これによってあの日本の政策金利が変わるということなのでそもそも何なのかとうんお話ですねで日本の中央銀行もアメリカそして欧州の中央銀行皆さんこのフィリップス曲線に則って金融政策を考えてますうんで失業率がどんどんどんどんこの赤色の線低下していくと皆さんの勾配欲が高まってそうすると物価も上がり賃金も上がるというこのロジックの中で大体いい居心地ってインフレ2%だねっていう風に世界的にま決まっているわけですよねうんでコロナ後もうアメリカとヨーロッパに関してはもうぶち抜いてもう9%10%といったのでそうなるともう右側のゾーンにいるのでだったら金融引き締めやりましょう一部緊縮財ま増税みたいなものもオッケーですよというロジックになってくるのでぎゅぎゅっと今戻してきてインフレ目標に 2%に戻してきていますうんだけどじゃあ日本がその今の段階でこれどう考えるかというと上田さんのお考えではあの賃金上昇を伴うインフレ目標2%は達成できてませまだ距離があるとおっしゃっているので左側にまだいるんですねなので皆さんあのお買い物する時にえ肌感覚として10% ぐらいね物値段上がっているかもそうですよねじゃあだったらさっさとこれ目標達成したと言いなさいっていう風に声をあげる方多いんですがあのやっぱりその賃金上昇は伴ってきていないの伴ってないんですよはいそうですそうですそうなんですよなのでまあのまともな制作担当者であればやっぱりその今の段階ではまだ言えませんよねっていうこのロジックに基づいているのでなので大規模金融緩和と財政出をしなさいよっていうロジックになってますだけど来年以降もしかするとこのインフレ

目標2%ま近づいてくるという風になった時に右側の世界ですねちょっと金融引き締めオッケーですよっていう風な世界に入ってくるかもしれませんってこういったことをちょっと一応転換点としてターニングポイントとしてお伝えしておきたいと思いますうんうんこれ多分あのこういうことをちょっと考えなきゃってなるのはあるとしても年の後半だと思うんですよね年の後半ぐらいにそのまずは春島でちゃんと賃上げが行われましたよっていうのが見えてきてえでその結果まもう今ねあの日銀の政策って賃金にもう自分でコミットしますよ言っちゃったんでえ物価じゃなくてま賃金なんですね点は賃金がちゃんと上がりますよとなって景気も悪くないよねこれ来年も続くよねっていう風になってきた時にうん引き締めってあの経済にとって引き締めになるレベルまで金利上げるってことですよねえ今まだ緩はもうジャブジャブで多分1%ぐらいまで利上げをしてもまだ多分中立きにくですねえなのでえ経済にとってニュートラルな金利以上に利上げしなきゃみたいなことを考えるっていうのはまだ早いまだ早いまだ早いのでぜひおっしゃってください大声でのでえまだちょっと早い気がしますねえ上がってないですからねそうなんですよ私のですね個人的にまだらで上がるんですよね最近でもニュースですごいのが出てきてますよね大企業がねね大企業で7割1割あとでも大企業だけじゃなくてサービス企業そうですね人手不足です確か中のサービス業のところなんかもうだって最近居酒屋島まだ早くないですかそうですねで呼んでもこないですねすませんすいませんもう本当不足なんでほんとそれなんか新橋ってすごい感じるんですけど新橋って結構終電終わっても遅くまでやってたところ多かったんですがしまっちゃでしょめっきり少なくなっちゃっておそらくその人手そうシフト組めないですていうぐらい人手不足でじゃああげるかってなってあげてやってけるとこはあげるしうんダメだなと思ったとこは結構しまってますよね人手不足で張り紙でやめてるうんありますもんねね飲食店増えてるんでていうのがだんだん広がってくるとおよもしかしてやんなかなっていうことに 25年になるかもなっていう感じですかねそうですねさあただそうやってえなってきますと日銀がその金利を上げていくっていうことまも2025年だったりとかそそう色々出てくると思うんですが不動産

価格に関してもちょっと見ていきたいと思いますが馬淵さんいかがですかはいあのこれは本当に教科書的なあの解説になりますけども今1番上の低金利で非常にお金が借りやすい状況なので不当産購入してる方が多いですようんとそうするとどんどんどんどん不動産価格が上がって上がりすぎるとダメだねっていうところで金利を高めてちょっと皆さんがお金が借りにくい状況を作って不動産価格を抑えるというまこれを歴史的にま循環してぐるぐるぐるぐる回しているわけなんですよねうんなのであのま高い金利になると不動産りえ借りづらくなるんじゃないかっていうお話あるかと思うんですが今のねお話の延長性の中で日本はそんなに急に上げられませんよということなんでこちら側の左のはいサイクルに入らないんじゃないのかなっていう風に思っているというのが私の理論になりますねうんうんうんうんうんうんうんうんうんうんほと低金利で借りやすくなって上がる不動さが上がるっていうところだけで回ってますねずっとそこで回ってますねうんうんうんなので私その1つ考えてるのがアメリカってすごく金利がどんどん上がっていてえっと固定金利のローンが7%を超えてきていて向こうは9 割固定で契約されているとうんにもかわらず23年1年間新築の住宅の販売件数も伸びたしむしろ放さない方が増えたので中も増えたということでかなり不動産試が高い金利の中でも勾配欲が高かったというのは先ほどの教化素とは違う動きだなと私思ってるんですねつまりインフレ社会になっていくと今買わないと来年もっと高くなるってそういう脳の思考なのでそれがもし日本に当てはまるとするならばうん金利がもし上がったとしても勾配欲が高まるこれが本当の意味での経済の体温が高まっていくという風な社会になった時に必ずしもえ高い金利が不動産のこう業界を圧縮するという意味ではないのかなという風に思ったりアメリカを見て思っていますねうんうんうんうんあとはね本当金利があの上がるかどうかあのミーニングルな意味でね意味がある数字まで上がるかどうかっていうことですよね今のね固定の金利でていうことで言うと変動金利っての短い金利に連動するんで政策金利次第ですけど長金利が上がってくるかどうかっていうのはもう本当日本の体温が上がるかどうかそれ日本経済のそうですでねそんなに上がるかっていう感じですよねこれはね人口動体の影響がすごい大きいですよね人動体の影響が大きいので日本全体で見ると

やっぱタウンが上がりきらないですよね一方でやっぱりまだ都市への人口の集中が続いてるはい東京なね人口増えてるわけですよねそういう中でやっぱ金利とこの人口動体とお金の流れでミスマッチがあるんだと思うんですよねで重要ってことで言うとね外国人の投資欲もすごい強いじゃないですか不動産の私どっちかというと不動産に関してと心配してるのはここまで上がってくるともう普通にサラリーマンやったら買えないじゃんていうとがの方が心配ですね材価格とかも上がってきてるのでその 1億円オクションと呼ばれてたものが想像してたオクションとちょっと違うみたいなになってきてる部になっそうなんですよねその辺りとかっていうのもねなかなか本当に段ファミリー向けマンションがちっちゃくなってますよねまお子さんの数が減ってるってのもあると思うんですけどもうえこれはファミリーて言っても高校生 2人になったら無理じゃんみたいみたいなっていう風になってきてるんでこれ結構大変だなっていううんえここまで色々とお話ししてきましたけれども2023年を振り返り2024年見通しそのさらにその先までちょっとお2人にはお話しいただきましたけれどもえ内さんいかがでしたかいや本当贅沢な高井さんそしてやぎさんあ贅沢なね番組に呼んでいただいて本当に楽しかったとても楽しかったですはいやっぱ話すると頭がせされますよねえ普段私PRとかこの半年ぐらい真面目に考えたこと何おっしゃってるのそんなことないでしょプロフェッショナルなんです何しちゃって日経時代の毎日見てマーケット毎日チェックしててやったんですけどま月に1回見るかどうかぐらいうんなんでああ勉強になりましたとんでもございません恐縮でございますありがとうございましたということでえ記念すべきなるほど座経済第1回今回はこの辺りでえ終わりたいと思いますそれでは皆さんまた次回お会いしましょうありがとうございましたありがとうございました

元日経新聞編集委員の高井宏章さんが、気になる経済ニュースをゲストと一緒にわかりやすく掘り下げるこの企画。第1回目は日本金融経済研究所代表理事、馬渕磨理子さんをお招きし、2024年の経済の動向を語ってもらいます。後編の動画では、今後の株価や不動産市場の動向を、馬渕さんが解説します。

▼前編の動画はこちら▼

▼チャンネル登録&高評価をお願いします▼
https://www.youtube.com/c/rakumachi

▼「明日の経済ニュースがわかるなるほど！ザ・経済」シリーズはこちら▼

▼さらに実践的で役立つ動画を配信中！▼
「楽待プレミアム」の詳細はこちら
https://www.rakumachi.jp/lp/premium_service
月額プラン3300円
年額プラン29800円（一括年払い）

ーー[チャプター]ーー
00:00 2024年米国株はどうなる？
03:01 日経平均4万円の可能性も!? 3つのシナリオとは
07:17 日銀はいつ利上げに踏み切るか
11:44 利上げなら不動産市場はどうなる？
15:34 エンディング
ーーーーーーーーー

【楽待】
公式サイト：https://www.rakumachi.jp/?uiaid=youtube

【公式SNS】
X（旧Twitter）：https://twitter.com/RakumachiNews
LINE＠：https://page.line.me/nyb2478b
TikTok：https://www.tiktok.com/@rakumachi.jp
Facebook：https://www.facebook.com/rakumachi/
Instagram：https://www.instagram.com/rakumachi/

【運営】
株式会社ファーストロジック
公式HP：https://www.firstlogic.co.jp/?uiaid=youtube

#楽待 #不動産投資 #経済ニュース #高井宏章 #馬渕磨理子